可以分期繳付 是注冊(cè)資本金的一種注冊(cè)方式 相當(dāng)于分期繳交

要約收購(gòu)是收購(gòu)人收購(gòu)上市公司股份的一種方式，"收購(gòu)要約"是指收購(gòu)人向被收購(gòu)公司股東公開發(fā)出的，愿意按照要約條件購(gòu)買其所持有的被收購(gòu)公司股份的行為。

因?yàn)榇蠊蓶|如果本來擁有超過50%的股權(quán)，然后再增持一定量的話按照證券法就需要對(duì)所有其他股東要約全盤收購(gòu)，然后公司退市。這樣顯然就是大股東增持流通股最大的障礙?；砻庖s就是讓證監(jiān)會(huì)特批不需要要約全盤收購(gòu)公司的流通股，為大股東增持創(chuàng)造出法律條件。

大股東吧！現(xiàn)在易迅在我這里也和京東、亞馬遜那樣當(dāng)天到了?。∏岸螘r(shí)間在那里買了臺(tái)筆記本，送快遞的那小哥還可以，不用你說，他自己一步步自動(dòng)開箱給你看，還給你試了一下電腦，沒問題了再簽字，最后才給錢，其他的都是要給了錢才給你開箱的

投資的，據(jù)說要成最大股東了。。。投資了好多電商的。

收購(gòu)上市公司,有兩種方式：協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)。上市公司的協(xié)議收購(gòu)，是指投資者在證券交易場(chǎng)所之外與目標(biāo)公司的股東（主要是持股比例較高的大股東）就股票價(jià)格、數(shù)量等方面進(jìn)行私下協(xié)商（相對(duì)公開市場(chǎng)而言，而非黑市交易），購(gòu)買目標(biāo)公司的股票，以期達(dá)到對(duì)目標(biāo)公司的控股或兼并目的。協(xié)議收購(gòu)采取協(xié)議方式收購(gòu)上市公司的，收購(gòu)人可以依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購(gòu)公司的股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份。協(xié)議收購(gòu)的雙方可以臨時(shí)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，并將資金存放于指定的銀行。采取協(xié)議收購(gòu)方式的，收購(gòu)人收購(gòu)或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同收購(gòu)一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)上市公司全部或者部分股份的要約。但是，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)免除發(fā)出要約的除外。收購(gòu)人依照上述規(guī)定以要約方式收購(gòu)上市公司股份，應(yīng)當(dāng)遵守《證券法》第八十九條至第九十三條有關(guān)要約收購(gòu)的規(guī)定。

杠桿收購(gòu)指通過舉債融資的方式完成對(duì)一家公司（常常是上市公司）的收購(gòu)。運(yùn)用這種方式來收購(gòu)的主體包括被收購(gòu)公司的管理層（這時(shí)被稱為管理層收購(gòu)，簡(jiǎn)稱MBO）、其它公司、個(gè)人或投資機(jī)構(gòu)。對(duì)杠桿收購(gòu)的真實(shí)作用和價(jià)值至今沒有一個(gè)公認(rèn)的結(jié)論，但她從誕生之日起就一直散發(fā)著濃濃的“異香”，令無數(shù)資本市場(chǎng)的精英為之傾倒。她是美麗的，也是有毒的，是資本市場(chǎng)一朵絢爛的“惡之花”。 杠桿公司有兩個(gè)基本特征。： 【1】通過利潤(rùn)的提高和進(jìn)一步增長(zhǎng)而獲利； 【2】出于戰(zhàn)略性考慮進(jìn)行首次公開發(fā)售。 【3】采用相似的戰(zhàn)略手段把許多本身不具備多少公共市場(chǎng)價(jià)值的小公司組織起來。它們組合而成的大公司在首次公開發(fā)售時(shí)將很有吸引力。這其中一流的管理仍然是項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵所在。在完成上述工作之后，新組建的公司將被公開發(fā)售。 以上三種杠桿收購(gòu)模型不僅決定著資本結(jié)構(gòu)和投資方向，還對(duì)管理風(fēng)格產(chǎn)生了重要影響。古典模型與戰(zhàn)略模型的管理方法是不同的：前者想盡辦法創(chuàng)造現(xiàn)金流量以償還債務(wù)，而后者把公共市場(chǎng)作為戰(zhàn)略目標(biāo)，其方法也就截然不同了。或許只有把現(xiàn)金用于投資，提高未來的收益能力，才能實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值和投資收益的最大化。

資產(chǎn)重組的幾個(gè)模式和上市公司資產(chǎn)重組評(píng)析 模式1：借殼重組——強(qiáng)生模式。 案例：上海強(qiáng)生集團(tuán)公司作為上海市首批現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)之一，1995年由市出租汽車公司改制而成，是浦東強(qiáng)生的最大股東。 1993年8月，浦東強(qiáng)生公司通過每10股配9股方案，獲得配股資金8000萬元，用其中5000萬整建制購(gòu)買強(qiáng)生集團(tuán)下屬的第五勞動(dòng)分公司，隨后又花3000萬元新增和更新營(yíng)運(yùn)車輛，使浦東強(qiáng)生公司的出租汽車的規(guī)模從100輛迅速擴(kuò)大至700輛。而強(qiáng)生集團(tuán)則以5000萬元資金支付浦東強(qiáng)生配股所需資金1880萬元，并用余款新增200輛營(yíng)運(yùn)車輛。 1994年10月，浦東強(qiáng)生再度配股獲得近8000萬元資金，并以8600萬元整建購(gòu)買強(qiáng)生集團(tuán)公司第二營(yíng)運(yùn)分公司，使其出租車規(guī)模迅速擴(kuò)大，成為浦東新區(qū)經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的出租車企業(yè)。 1996年月10月浦東強(qiáng)生實(shí)施第三次配股，獲得配股資金1.1億元。浦東強(qiáng)生又將配股資金整體收購(gòu)強(qiáng)生集團(tuán)下的第三汽車場(chǎng)、修理調(diào)度中心。 浦東強(qiáng)生通過證券市場(chǎng)連續(xù)籌資，為資產(chǎn)重組獲得了資金支持。通過資產(chǎn)重組，強(qiáng)生迅速擴(kuò)大規(guī)模，提高了效益，又為繼續(xù)籌資準(zhǔn)備了條件。 個(gè)案評(píng)析： 出租汽車行業(yè)的特點(diǎn)是投資周期短、現(xiàn)金流量大、資金回收快、收益穩(wěn)定。因此競(jìng)爭(zhēng)也是異常激烈的，在眾多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，如何體現(xiàn)自己的優(yōu)勢(shì)所在呢？浦東強(qiáng)生不僅僅局限于一般性的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)的手段提高到產(chǎn)權(quán)組織、經(jīng)營(yíng)的高度。通過資產(chǎn)重組，迅速擴(kuò)大規(guī)模，取得了關(guān)鍵性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橐?guī)模比較大的企業(yè)，相對(duì)而言具有非常顯著的優(yōu)勢(shì)。 從成本的角度來講：出租車企業(yè)隨著營(yíng)運(yùn)車輛的增多，其車輛包租率將會(huì)提高，管理費(fèi)用的比重下降，保險(xiǎn)、修理等費(fèi)用也會(huì)因處理量大而較低廉。 從提高服務(wù)質(zhì)量的角度來講：規(guī)模大的公司通過雄厚的實(shí)力保障了其強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)管理能力。比如在保持良好的車容車貌；執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)；公開承諾，接受社會(huì)監(jiān)督等方面，規(guī)模大的企業(yè)均起到示范帶頭作用，樹立起了自己的品牌。 從提高經(jīng)營(yíng)水平的角度來講：象浦東強(qiáng)生這樣的大企業(yè)在投資加強(qiáng)無線調(diào)度能力，使用IC卡繳費(fèi)，與銀行聯(lián)網(wǎng)，駕駛員通過銀行向公司交納營(yíng)業(yè)款等方面也是遙遙領(lǐng)先，不僅走在國(guó)內(nèi)同行業(yè)的前面，而且正在向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)靠攏。 從企業(yè)發(fā)展的角度來講：以上海市為例，由于出租車行業(yè)企業(yè)過多過濫，既浪費(fèi)資源，增加道路壓力，又不利于推動(dòng)城市交通發(fā)展。上海市政府已通過了一系列措施，將重點(diǎn)扶持10家2000輛以上的大型出租汽車企業(yè)。規(guī)模大的企業(yè)，由于對(duì)整個(gè)行業(yè)、市場(chǎng)舉足輕重，易得政策之優(yōu)惠、便利。 目前，上海市有三家出租汽車公司上市，分別是大眾出租、浦東大眾和浦東強(qiáng)生，分別擁有車輛1800輛、450輛和2100輛 。浦東強(qiáng)生通過用利用配股資金收購(gòu)母公司資產(chǎn)的方式，大大節(jié)約了運(yùn)營(yíng)成本，使得營(yíng)業(yè)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大眾出租和浦東大眾。 當(dāng)然，長(zhǎng)期置于集團(tuán)母公司的庇護(hù)之下，也可能會(huì)使企業(yè)缺乏積極進(jìn)取的開拓精神和自主投資的決策能力。從浦東強(qiáng)生近年來資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于大眾出租和浦東大眾這一事實(shí)就可以看出浦東強(qiáng)生的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健有余而開拓不足。但總的權(quán)衡利弊得失，浦東強(qiáng)生的資產(chǎn)重組方案稱得上是相當(dāng)成功的。 大眾出租 浦東大眾 浦東強(qiáng)生 車輛數(shù) 1800 450 2100 營(yíng)運(yùn)成本 71.99% 69.68% 56.28% 資產(chǎn)負(fù)債率 26.85% 32.25% 11.60% 模式評(píng)析： 通過新股上市募集資金或配股的方式母公司將優(yōu)質(zhì)資源不斷地注入子公司。子公司獲得資產(chǎn)，母公司籌得資金. 對(duì)于上市子公司來說，收購(gòu)母公司現(xiàn)成的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式，見效快，風(fēng)險(xiǎn)小。因?yàn)槟腹緦?duì)其注入的資產(chǎn)多半都是已經(jīng)建成收到效益或即將建成的資產(chǎn)，上市公司既不必承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)中的風(fēng)險(xiǎn)，又不必支付時(shí)間成本溢價(jià);對(duì)于母公司來說，可用置換資產(chǎn)所得資金配股，既不用自己拿出這筆配股資金，又可不減少股權(quán)比例。若置換所得資金所得配股權(quán)外還有剩余，還可投資，培育新的利潤(rùn)成長(zhǎng)點(diǎn)，為今后再向子公司注入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作好準(zhǔn)備。 這樣便形成了一種良性循環(huán)，由母公司向子公司注入的優(yōu)良資產(chǎn)越多，子公司的盈利能力越強(qiáng)，子公司業(yè)績(jī)?cè)胶茫蓛r(jià)便越高；股價(jià)越高，配股時(shí)從證券市場(chǎng)募集的資金也就越多；資金越多，股份公司就越能從母公司手中購(gòu)買更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，母公司就越能培植和孵化出更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

2003年3月12日，南鋼集團(tuán)公司與復(fù)星集團(tuán)公司、復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資、廣信科技共同成立南京鋼鐵聯(lián)合公司(以下簡(jiǎn)稱南鋼聯(lián)合)。復(fù)星集團(tuán)與復(fù)星投資持有新公司60%的股份。4月1日，南鋼集團(tuán)公司以其持有的占總股本70.95%的南鋼股份國(guó)有股35760萬股作為增資注入新成立的南鋼聯(lián)合。在未獲得豁免的情況下，占總股本70.95%的國(guó)有股權(quán)的實(shí)際控制人變更，使南鋼股份(600282)不得不面對(duì)滬深股市有史以來首例要約收購(gòu)案。 　　2003年4月9日，南鋼聯(lián)合向所有股東發(fā)布要約收購(gòu)公告，對(duì)掛牌交易股份的要約收購(gòu)價(jià)格為5.86元/股；對(duì)非掛牌交易股份的收購(gòu)價(jià)格為3.81元/股。要約收購(gòu)總金額約為8.5億元，全部以現(xiàn)金方式支付。要約收購(gòu)公告發(fā)出后至2003年7月，沒任何股份進(jìn)行應(yīng)約，本次要約收購(gòu)最終以無人應(yīng)約結(jié)束。 　　對(duì)于收購(gòu)方南鋼聯(lián)合或其實(shí)際控制人復(fù)星集團(tuán)而言，這筆收購(gòu)的收益主要體現(xiàn)在： 　　(1)二級(jí)市場(chǎng)的高額收益。 　　(2) 南鋼股份控制權(quán)潛在收益，其每年近40億的現(xiàn)金流是絕佳的融資窗口。 　　(3) 南鋼股份未來增發(fā)獲得的收益。 　　文/布爾古德 　　無人應(yīng)約的要約收購(gòu) 　　此次要約收購(gòu)中的財(cái)技焦點(diǎn)就在于收購(gòu)價(jià)格。 　　按照2002年12月開始實(shí)施的《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定，制定要約收購(gòu)價(jià)格應(yīng)當(dāng)遵循以下原則： 　　(一) 要約收購(gòu)掛牌交易的同一種類股票的價(jià)格不低于下列價(jià)格中較高者： 　　1.在提示性公告日前6個(gè)月內(nèi)，收購(gòu)人買入被收購(gòu)公司掛牌交易的該種股票所支付的最高價(jià)格； 　　2.在提示性公告日前30個(gè)交易日內(nèi)，被收購(gòu)公司掛牌交易的該種股票的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值的90%。 　　(二) 要約收購(gòu)未掛牌交易股票的價(jià)格不低于下列價(jià)格中較高者： 　　1.在提示性公告日前6個(gè)月內(nèi),收購(gòu)人取得被收購(gòu)公司未掛牌交易股票所支付的最高價(jià)格； 　　2.被收購(gòu)公司最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值。 　　此次要約提出的收購(gòu)價(jià)完全是按照相關(guān)法規(guī)制定的。這種計(jì)算方法本身沒錯(cuò)，但用到南鋼身上似乎就不很妥當(dāng)。 　　按照4月9日披露的有關(guān)信息，本次收購(gòu)的價(jià)格是：對(duì)240萬法人股的要約價(jià)格為每股3.81元，對(duì)14400萬流通股的要約價(jià)格為每股5.84元。法人股的要約價(jià)格為南鋼股份公告前6個(gè)月每股市值的評(píng)估，流通股要約收購(gòu)價(jià)格為公告前30個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值的90%。 　　查閱南鋼股份2002年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司的相關(guān)數(shù)據(jù)是：2002年南鋼股份主營(yíng)收入高達(dá)46億，凈資產(chǎn)達(dá)17億，凈利潤(rùn)2.4億。每股凈資產(chǎn)3.46元，每股收益0.48元，資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流情況都相當(dāng)不錯(cuò)。如果按股權(quán)購(gòu)買的模式，復(fù)星要想收購(gòu)南鋼股份，即使不溢價(jià)也需要支付8.7億現(xiàn)金給南鋼集團(tuán)。 　　專家指出：如果按照南鋼聯(lián)合的說法——即看好鋼鐵業(yè)及南鋼的前景，那么，采用凈資產(chǎn)或凈利潤(rùn)的一定倍數(shù)的方法計(jì)算收購(gòu)價(jià)格似乎更為合理。南鋼公司2002年度每股收益為0.48元，每股凈資產(chǎn)為3.46元，調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)為3.41元。如果按20倍的市盈率計(jì)算的話，收購(gòu)價(jià)格就將增加為10元左右，幾乎是現(xiàn)在每股5.82元的出價(jià)的兩倍。如果按照凈資產(chǎn)值的5倍來計(jì)算的話，價(jià)格更應(yīng)該增至17元以上。 　　此次要約收購(gòu)的關(guān)鍵就在于：為了避免履行全面要約收購(gòu)義務(wù)，必須提高二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)、同時(shí)制定一個(gè)盡量低的要約價(jià)格。公眾流通股東顯然不可能接受低于市價(jià)的要約價(jià)格，從而也就達(dá)到了免除全面要約收購(gòu)義務(wù)的目的。但為了達(dá)到這一目的，必須有把握維護(hù)住二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)。 　　復(fù)星要約收購(gòu)流通股價(jià)為5.84元，而當(dāng)時(shí)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)近7元，比要約價(jià)格高19%。按照5.84元的要約收購(gòu)價(jià)格和目前7元錢左右的市價(jià)，除非近期市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，否則可以肯定：不會(huì)有任何流通股股東愿意接受要約。 　　此外，南鋼股份的股本規(guī)模雖然不算小，但在鋼鐵股家族中屬于袖珍型，被收購(gòu)公司具備大規(guī)模資產(chǎn)重組的可能，股價(jià)具有無限的想象空間。因此，5.84元的要約收購(gòu)價(jià)格顯然對(duì)流通股東缺乏吸引力。 　　專家指出：如果所有的上市公司收購(gòu)案都以這樣的原則定價(jià)，對(duì)流通股股東的收購(gòu)都將以流通股東沒有接受要約告終。這樣一個(gè)結(jié)果，不能不說是規(guī)則設(shè)計(jì)本身存在漏洞。在成熟資本市場(chǎng)上十分嚴(yán)肅的要約收購(gòu)方式將演變?yōu)橐环N公開的市場(chǎng)游戲。 　　收購(gòu)游戲的時(shí)機(jī)選擇 　　通過對(duì)已完成要約公司的市場(chǎng)走勢(shì)分析發(fā)現(xiàn)：在要約期內(nèi)，股價(jià)一般在收購(gòu)價(jià)以上保持平穩(wěn)，待要約完成后股價(jià)才出現(xiàn)下跌。在要約收購(gòu)價(jià)較有優(yōu)勢(shì)的弱市尚且如此，那么對(duì)于強(qiáng)市折價(jià)后的要約收購(gòu)，其結(jié)果更是無人喝彩了。

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