四川元渠酒業(yè)有限公司是2017-03-31在四川省注冊(cè)成立的有限責(zé)任公司(自然人投資或控股)，注冊(cè)地址位于中國(guó)（四川）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)成都高新區(qū)天府二街138號(hào)1幢5層501號(hào)。四川元渠酒業(yè)有限公司的統(tǒng)一社會(huì)信用代碼/注冊(cè)號(hào)是91510100MA6CMM033C，企業(yè)法人劉建波，目前企業(yè)處于開(kāi)業(yè)狀態(tài)。四川元渠酒業(yè)有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍是：食品經(jīng)營(yíng)（未取得相關(guān)行政許可（審批），不得開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）。(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng))。本省范圍內(nèi)，當(dāng)前企業(yè)的注冊(cè)資本屬于一般。通過(guò)百度企業(yè)信用查看四川元渠酒業(yè)有限公司更多信息和資訊。

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付費(fèi)內(nèi)容限時(shí)免費(fèi)查看 回答 你好 辨別紅旗渠真假的可以從鋼印、印刷工藝、包裝工藝三個(gè)方面進(jìn)行辨別：1、鋼印不同，在底部的位置可以發(fā)現(xiàn)，真紅旗渠煙條盒和小盒的鋼印字跡有深有淺，且筆畫(huà)較細(xì)，輪廓明顯；而假紅旗渠煙的鋼印字跡沒(méi)有深淺，筆畫(huà)較粗，仔細(xì)觀察就能分別。2、印刷工藝不同，在包裝的正面，真紅旗渠煙條盒和小盒正面的“渠”字中，“巨”的部分所形成的兩個(gè)圓點(diǎn)凹凸感強(qiáng)；假紅旗渠煙的則沒(méi)有凹凸感，用手觸摸后可以發(fā)現(xiàn)有十分明顯的區(qū)別。3、包裝工藝不同，在煙盒的側(cè)邊上，真的紅旗渠煙的小盒正面翻蓋處有兩個(gè)毛刺點(diǎn)；假紅旗渠煙沒(méi)有，這里也需要用手觸摸來(lái)進(jìn)行區(qū)別。 提問(wèn) 怎么查編碼真假 回答 你好，稍等 煙盒底部打碼，滑縣地區(qū)的紅旗渠是EA,EB,EC開(kāi)頭的，鋼印比較清洗，假的一般是B開(kāi)頭或A開(kāi)頭的，B開(kāi)頭的流入滑縣的最多。并不是B開(kāi)頭的都是假煙，只是不可能跨地區(qū)銷(xiāo)售，而是假煙販子從外地拿到滑縣來(lái)銷(xiāo)售的，因?yàn)槔麧?rùn)高，鋌而走險(xiǎn)的太多。為了滑縣的稅收，為了我們的利益，請(qǐng)各位共同打擊假煙！ 提問(wèn) 駐馬店汝南的是什么開(kāi)頭的呢 回答 這個(gè)還不太清楚呢，抱歉 更多5條 

講故事講不出品牌和美譽(yù)度，營(yíng)收和利潤(rùn)也難以靠此維系 文|李廷禎 鄭慧 先說(shuō)三大結(jié)論： 1.舍得酒業(yè)（600702.SH）的12-13萬(wàn)噸基酒，號(hào)稱(chēng)貯齡超長(zhǎng)，是“陶罐貯存的優(yōu)質(zhì)基酒”，這是一個(gè)謊言。舍得酒業(yè)貯存基酒的罐體，絕大多數(shù)是存放普通基酒或食用酒精的碳鋼罐、不銹鋼罐，存放優(yōu)質(zhì)基酒的陶壇貯能，只在2萬(wàn)噸上下； 2.舍得酒業(yè)的老酒戰(zhàn)略是個(gè)“偽命題”。老酒、年份酒針對(duì)的是醬香型酒，濃香型基酒存放1-3年足矣，時(shí)間過(guò)長(zhǎng)反影響口感。作為濃香型酒企，舍得酒業(yè)的“優(yōu)質(zhì)老基酒”，是競(jìng)爭(zhēng)失敗后產(chǎn)品滯銷(xiāo)的產(chǎn)物，長(zhǎng)期貯存是被迫之舉，并且其12-13萬(wàn)噸平均壇儲(chǔ)10-20年的“老酒”中，已有近6萬(wàn)噸成了年限較短的“新基酒”； 3.舍得酒業(yè)毛利率之高，不匹配其品牌美譽(yù)度，泡沫很大。復(fù)星系接手舍得后，要想營(yíng)收再上臺(tái)階，已無(wú)法依靠提價(jià)，只能依賴放量，這需要巨大資金和時(shí)間投入。 01.老酒真相 行業(yè)人士稱(chēng)之“四川沱牌”的舍得酒業(yè)（600702.SH），這一年在資本市場(chǎng)風(fēng)光無(wú)限。天洋控股集團(tuán)被迫出局、復(fù)星系接盤(pán)后，一年內(nèi)，其股價(jià)從最低點(diǎn)的55.76元，一路攀爬至265.76元的高位。目前，仍在200元以上盤(pán)旋。 天洋入主舍得酒業(yè)后，在營(yíng)銷(xiāo)上大打文化牌，宣揚(yáng)“舍百斤好酒、得二斤精華”的舍得精神；從2019年開(kāi)始，又重點(diǎn)打造“老酒戰(zhàn)略”，宣稱(chēng)“醬酒之上是老酒”，使得舍得酒業(yè)業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)（見(jiàn)表1）。 復(fù)星系接盤(pán)后，舍得酒業(yè)戰(zhàn)略暫未發(fā)生改變。 “舍得酒，每一瓶都是老酒”、“43年，貯藏12萬(wàn)噸老酒，在靜靜等待他的主人”的標(biāo)語(yǔ)，至今仍在舍得酒業(yè)官網(wǎng)上不斷滾動(dòng)。 很明顯，長(zhǎng)期積累下的12萬(wàn)噸存量基酒，成為天洋乃至復(fù)星打造舍得品牌的共同抓手。其官網(wǎng)直言不諱，“舍得老酒，憑借‘名酒品牌+高端品質(zhì)’的雙重砝碼，制定了量身定制的老酒戰(zhàn)略……” 舍得酒業(yè)2019年年報(bào)稱(chēng)：“公司從1976年開(kāi)始，將每批次 最優(yōu)質(zhì)的基酒 預(yù)留一定比例用于戰(zhàn)略儲(chǔ)藏，大量的 優(yōu)質(zhì)陳年基酒 自那時(shí)沉淀下來(lái)。尤其是在上世紀(jì)90年代公司釀酒規(guī)模就已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)前三甲，留存的 優(yōu)質(zhì)基酒 大量增加，至今優(yōu)質(zhì)老酒達(dá)到12萬(wàn)噸。優(yōu)質(zhì)老酒的戰(zhàn)略儲(chǔ)備為公司打造老酒品類(lèi)第一品牌，實(shí)現(xiàn)中高端白酒銷(xiāo)量的倍量級(jí)遞增奠定了基礎(chǔ)?！? 2016年起，舍得酒業(yè)年報(bào)開(kāi)始披露基酒貯存量，最新數(shù)據(jù)是13.1萬(wàn)噸。 這些老酒的年齡結(jié)構(gòu)和質(zhì)量結(jié)構(gòu)到底如何呢？ 要想研究該問(wèn)題，先得搞清何為“最優(yōu)質(zhì)的基酒”、“優(yōu)質(zhì)基酒”。 濃香白酒，也叫“瀘香型”白酒——瀘州老窖（000568.SZ）是“濃香鼻祖”，其工藝流程是行業(yè)標(biāo)桿。 瀘州老窖的工人在蒸酒醅取酒時(shí)，以觀察酒花大小為基酒定質(zhì)，所謂“看花摘酒”。剛流出的少許酒叫“酒頭”，香重味沖，酒精含量高，該酒長(zhǎng)期貯存后，被用作調(diào)味酒，即“酒中花椒面”。 最后流出的“酒尾”，香寡酸重度數(shù)低，多被拿去回鍋再蒸，或者潑入窖池養(yǎng)護(hù)窖泥。 而掐頭去尾后的中間部分，蒸酒工依據(jù)酒泡大小，把分段摘出的基酒分別定為特級(jí)、優(yōu)級(jí)、一級(jí)、二級(jí)，也就是業(yè)內(nèi)俗稱(chēng)的“特曲、頭曲、二曲、三曲”。 “最優(yōu)質(zhì)的基酒”、“優(yōu)質(zhì)基酒”，就是指“特級(jí)基酒”，即“特曲”。這一部分，只占到濃香基酒的10%。 國(guó)窖1573、普五、夢(mèng)之藍(lán)9，其實(shí)就是瀘州老窖、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）的“特曲”，即最高檔次的濃香曲酒。如今講究營(yíng)銷(xiāo)，特曲一詞不再時(shí)髦，于是被其他更洋氣的名字替代。甚至，特曲一詞開(kāi)始被業(yè)界濫用，此特曲早非彼特曲。 業(yè)內(nèi)默認(rèn)，優(yōu)質(zhì)濃香基酒必須使用陶壇貯存、老熟三年。但因產(chǎn)品緊俏，許多公司往往陶壇貯存一年后就裝瓶出售，譬如五糧液。 “頭曲”，是質(zhì)量略次于“特曲”的基酒；和質(zhì)量更遜的二曲、三曲，統(tǒng)稱(chēng)“系列酒”。這部分占到90%的普通基酒，對(duì)貯存時(shí)間和罐體材質(zhì)要求寬松，多使用不銹鋼大型酒罐，老熟期只有一年。 濃香型白酒生產(chǎn)企業(yè)，若想大幅提高產(chǎn)品品質(zhì)，除需擁有足夠的、連續(xù)生產(chǎn)多年的老齡泥窖外，還須有足夠的貯存優(yōu)質(zhì)基酒的陶壇，及貯存普通基酒的不銹鋼酒罐。 白酒企業(yè)中，最無(wú)門(mén)檻的，是成品酒灌裝、貼標(biāo)裝箱等機(jī)械化流水線。 舍得酒業(yè)有多少基酒產(chǎn)能？其對(duì)外聲稱(chēng)的12萬(wàn)噸“優(yōu)質(zhì)老酒”，都存放在什么酒罐中呢？這個(gè)問(wèn)題，關(guān)乎復(fù)星系吞下的資產(chǎn)是否優(yōu)質(zhì)。 通過(guò)查找海量公開(kāi)資料，《 財(cái)經(jīng) 十一人》先統(tǒng)計(jì)出了舍得酒業(yè)的基酒產(chǎn)能和基酒貯存能力。 關(guān)于基酒產(chǎn)能，相關(guān)資料如下： 1.《沱牌曲酒大事記》載：1976年改造和擴(kuò)建生產(chǎn)廠房、倉(cāng)庫(kù)、宿舍，新建窖池24個(gè)，形成年產(chǎn)曲酒200噸生產(chǎn)能力； 2.《酒業(yè)家》的《舍得酒業(yè)建廠80周年系列報(bào)道》稱(chēng)：1988年第二期技改工程完成，新建廠房、儲(chǔ)酒庫(kù)、廠區(qū)道路等，曲酒年生產(chǎn)能力達(dá)1500噸； 3.1997年年報(bào)稱(chēng)，至1997年6月末,公司已全部完成18幢連跨三釀酒主體廠房建設(shè)酒車(chē)間(兩萬(wàn)噸名優(yōu)曲酒及配套工程),建筑面積20.2萬(wàn)平方米； 4.2012年4月，《沱牌舍得集團(tuán)2012年度第1期中票募集說(shuō)明書(shū)》中稱(chēng)，公司有釀酒車(chē)間32棟，現(xiàn)有釀酒窖池近9000口；基酒（原酒）產(chǎn)能4萬(wàn)噸/年。 5.2018年9月，《沱牌舍得集團(tuán)2018年度第1期中票募集說(shuō)明書(shū)》中稱(chēng)，公司目前具有年產(chǎn)3萬(wàn)噸濃香基酒和0.12萬(wàn)噸醬香基酒的產(chǎn)能。 從以上資料，我們得出結(jié)論：自稱(chēng)“上世紀(jì)90年代公司釀酒規(guī)模就已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)前三甲”的舍得酒業(yè)，基酒產(chǎn)能并不大，1997年前產(chǎn)能微弱，1997年擴(kuò)產(chǎn)至兩萬(wàn)噸，目前不過(guò)3.12萬(wàn)噸。即便舍得酒業(yè)自1997年起每年都滿負(fù)荷生產(chǎn)基酒，且同時(shí)把10%的優(yōu)質(zhì)基酒全部貯存至今，量級(jí)也不會(huì)到達(dá)12-13萬(wàn)噸，至多是其一半。 “行業(yè)前三甲”到底是怎么回事？請(qǐng)看表2。 一噸濃香型基酒，可勾調(diào)1.5噸成品濃香酒。從表2可以看出，在1990-2000年，舍得酒業(yè)的成品酒產(chǎn)銷(xiāo)量大得驚人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其基酒產(chǎn)能。1990年7.9萬(wàn)噸的成品酒銷(xiāo)售量，已是全國(guó)冠軍。 其中奧秘，是舍得酒業(yè)長(zhǎng)期大量采購(gòu)“代用品酒”——該詞首次出現(xiàn)在其1998年年報(bào)中。 1999年、2000年、2001年，舍得酒業(yè)“代用品酒”采購(gòu)總額，分別為0.92億元、2.03億元、2.24億元。其中，三年分別從關(guān)聯(lián)企業(yè)“吉林天合農(nóng)產(chǎn)品公司”采購(gòu)的金額為0.38億元、1.06億元、1.30億元,分別占“同類(lèi)交易金額比例”的41.25%、52.36%、57.86%。 吉林天合農(nóng)產(chǎn)品公司，主要生產(chǎn)食用酒精。 2006年，因母公司侵占舍得酒業(yè)資金無(wú)法歸還，吉林天合農(nóng)產(chǎn)品公司一度被“頂賬”歸入舍得酒業(yè)麾下。 一噸食用酒精，可勾調(diào)出兩噸成品白酒。在食用酒精每噸不足3000元左右的時(shí)代，舍得酒業(yè)每年花費(fèi)2億元購(gòu)買(mǎi)食用酒精，可以勾兌多少“三精一水”的新型白酒呢？ 沱牌白酒，曾以不到5元/瓶的“民酒”征伐全國(guó)，這就是真相。 2001年，白酒執(zhí)行新消費(fèi)稅，從價(jià)兼從量征收，沉重打擊了以量取勝的舍得酒業(yè)。2001-2010年，舍得酒業(yè)連續(xù)10年未發(fā)布成品酒產(chǎn)銷(xiāo)量，更無(wú)從知曉其的真實(shí)基酒產(chǎn)量。 《沱牌舍得集團(tuán)2012年度第1期中票募集說(shuō)明書(shū)》透露，“公司擁有成品酒產(chǎn)能25萬(wàn)噸/年，約有15萬(wàn)噸低檔酒產(chǎn)能閑置并計(jì)劃逐步淘汰，現(xiàn)投入運(yùn)行的成品酒產(chǎn)能約10萬(wàn)噸/年，同時(shí)公司實(shí)行以銷(xiāo)定產(chǎn)，每年成品酒約為2.5萬(wàn)噸”。 2012年的這份募集書(shū)另稱(chēng)，“現(xiàn)有約9萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)基酒庫(kù)存，其中高檔優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)量約5萬(wàn)噸，是目前國(guó)內(nèi)高檔優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)量最大的企業(yè)；10年以上陳釀基酒約1萬(wàn)噸，5-10年基酒約2萬(wàn)噸，2-5年約3萬(wàn)噸，2年以內(nèi)約3萬(wàn)噸”。 2019年10月3日，在中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)名酒收藏委員會(huì)主辦、舍得酒業(yè)承辦的“發(fā)現(xiàn)中國(guó)濃香老酒價(jià)值論壇”上，舍得酒業(yè)總裁李強(qiáng)公開(kāi)稱(chēng)，“舍得酒業(yè)自上世紀(jì)90年代以來(lái)積累了12萬(wàn)噸10年以上高端陳年老基酒，是高端陳年老窖的搖籃”。 以上說(shuō)法，莫辨真假，必須另辟蹊徑——統(tǒng)計(jì)其基酒貯存能力的材質(zhì)結(jié)構(gòu)。 優(yōu)質(zhì)基酒需要陶壇貯存。那么，舍得酒業(yè)是如何貯存這12萬(wàn)噸“寶貝”的呢？ 《 財(cái)經(jīng) 十一人》查閱上百萬(wàn)字的資料，并反復(fù)核對(duì)，得出的統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下： 表3可以看出，舍得酒業(yè)的貯存能力，以不銹鋼容器為主，高達(dá)9.6-12.6萬(wàn)噸；而陶罐貯存能力，在兩萬(wàn)噸左右。 這個(gè)貯存能力，和舍得酒業(yè)目前的13萬(wàn)噸基酒存量，基本吻合。 甚至，在2017年前，舍得酒業(yè)曾使用12個(gè)3800m3的碳鋼罐存酒。重建該罐區(qū)的環(huán)評(píng)報(bào)告稱(chēng),“公司原儲(chǔ)酒罐采用碳鋼板制作，罐內(nèi)外壁均采用噴鋁+環(huán)氧樹(shù)脂封裝的防腐施工方案，現(xiàn)存在以下問(wèn)題：現(xiàn)儲(chǔ)酒罐內(nèi)、外壁的防腐層已被腐蝕，罐壁銹蝕，特別是儲(chǔ)酒罐內(nèi)壁銹蝕嚴(yán)重，嚴(yán)重影響所儲(chǔ)酒的質(zhì)量，且具有食品安全隱患”。 拿不銹鋼儲(chǔ)罐貯存優(yōu)質(zhì)基酒，已經(jīng)有違行業(yè)常識(shí)，若拿這樣銹跡斑斑的碳鋼罐貯存優(yōu)質(zhì)基酒，無(wú)異于暴殄天物。 《 財(cái)經(jīng) 十一人》的結(jié)論是：舍得酒業(yè)的12-13萬(wàn)噸老酒，有很大一部分，是普通基酒；優(yōu)質(zhì)的需要陶壇貯存的基酒，也就2萬(wàn)噸左右。 而在諸多媒體、自媒體上，舍得酒業(yè)“坐擁12萬(wàn)噸平均20年以上陶壇貯存老基酒”的說(shuō)法，已經(jīng)被普遍引用。 顯然，舍得酒業(yè)樂(lè)享其成，并沒(méi)有出來(lái)辟謠的愿望。 舍得酒業(yè)的官網(wǎng)上，在“生態(tài)陳藏”一篇，甚至這樣描述：“1、老酒儲(chǔ)量多：舍得酒業(yè)高端陳年老酒儲(chǔ)量12萬(wàn)余噸，居全國(guó)第一!2、儲(chǔ)酒容器好：江蘇宜興優(yōu)質(zhì)紫砂陶壇(單面釉)，酒質(zhì)更柔和、醇厚!” 2.醬酒之上是醬香老酒，沒(méi)濃香酒的事 同行業(yè)的每個(gè)公司，都有其獨(dú)特的存在。但是，在個(gè)性之外，還有包括產(chǎn)業(yè)邏輯在內(nèi)的共性。 譬如濃香型白酒生產(chǎn)企業(yè)，其庫(kù)存基酒的平均貯存時(shí)間多長(zhǎng)為最佳？基酒占流動(dòng)資金的比例為多大，才既能保障占補(bǔ)平衡，又能提高各種資產(chǎn)流轉(zhuǎn)率指標(biāo)？ 表4，是五糧液、古井貢（000596.SZ）等4家頭部濃香白酒公司2020年的基酒指標(biāo)，我們將其與舍得酒業(yè)做個(gè)比較。 名牌白酒和普通白酒的售價(jià)天壤之別，差別是在釀造勾調(diào)技術(shù)，管理運(yùn)營(yíng)能力，以及最關(guān)鍵的品牌力。若均是純糧固態(tài)發(fā)酵，大家的單位基酒生產(chǎn)成本，其實(shí)相差無(wú)幾——基酒屬于存貨，以成本計(jì)價(jià)。 基酒在財(cái)報(bào)中的總價(jià)值高低，基本和其貯存量成正比。 表4可看出，舍得酒業(yè)引以為傲的基酒價(jià)值、數(shù)量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于幾個(gè)頭部濃香酒企。 基酒是白酒企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，其在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比，以及基酒周轉(zhuǎn)天數(shù)，都應(yīng)有一個(gè)合理的區(qū)間；過(guò)低過(guò)短，則表明基酒流轉(zhuǎn)過(guò)快、貯存期不足；過(guò)高過(guò)長(zhǎng)，則表明基酒流轉(zhuǎn)過(guò)慢、產(chǎn)品發(fā)生滯銷(xiāo)。 表4中舍得酒業(yè)的后兩項(xiàng)指標(biāo)，明顯偏離中值。 事實(shí)上，在2001年后，舍得酒業(yè)陷入了低潮，在“白酒黃金十年”里幾乎“躺平度日”（見(jiàn)表5）。 表5還可以看出，2001-2012年，舍得酒業(yè)貯存基酒的規(guī)模大幅度攀升；基酒/流資比例，從較為正常的32.7%，逐年攀爬至61.5%！ 舍得酒業(yè)12-13萬(wàn)噸老基酒，絕非什么“戰(zhàn)略儲(chǔ)備”，本質(zhì)是競(jìng)爭(zhēng)失敗后，產(chǎn)品大規(guī)模滯銷(xiāo)的產(chǎn)物。 業(yè)界有人認(rèn)為，舍得酒業(yè)因禍得福?；崎L(zhǎng)期存放不僅沒(méi)有貶值，反而升值無(wú)限——這正是天洋打造“老酒戰(zhàn)略”的理論基礎(chǔ)。 在《 財(cái)經(jīng) 十一人》看來(lái)，這個(gè)提法是“偽命題”。 中國(guó)已故白酒大師沈怡方主編的《白酒生產(chǎn)技術(shù)全書(shū)》第159頁(yè)寫(xiě)道：“濃香型和清香型酒，在貯存初期，新酒氣味突出，具有明顯的糙辣等不愉快感。但貯存5 6個(gè)月后，其風(fēng)味逐漸轉(zhuǎn)變。貯存至1年左右，已較為理想；而醬香型酒，貯存期需在9個(gè)月以上才稍有老酒風(fēng)味，說(shuō)明醬香型白酒的貯存期應(yīng)比其他香型白酒長(zhǎng)，通常要求在3年以上較好”。 中國(guó)著名白酒專(zhuān)家余乾偉編著的《傳統(tǒng)白酒釀造技術(shù)》第196-199頁(yè)也講到了這個(gè)問(wèn)題：“濃香型酒在長(zhǎng)時(shí)期的貯存過(guò)程中，除總酸是上升的外，其他的成分都是下降的”，且總酯大幅下降，總酸大幅上升。 在長(zhǎng)期貯存中，醬香型酒的總酯、總酸有降有升，升降幅度都小；醛下降，但降幅??；而總醇卻是上升的。醬香型酒香味特征“四高一低一多”，即“酸高、醇高、醛酮高、氨基酸高，酯低、含氮化合物多”，其貯存期長(zhǎng)理所當(dāng)然，這是保證醬香型酒風(fēng)格質(zhì)量的一個(gè)重要工藝環(huán)節(jié)。 如今，醬酒暴熱，業(yè)界有人喊出了“醬酒之上是老酒”的口號(hào)，舍得酒業(yè)尤其奉為圭臬，高管們?cè)诟鱾€(gè)場(chǎng)合大談“老酒”的前途。 “醬酒之上是老酒”沒(méi)錯(cuò)，但更準(zhǔn)確、全面的說(shuō)法，是“醬酒之上是（醬香）老酒”，沒(méi)濃香酒、清香酒什么事。 余乾偉在《傳統(tǒng)白酒釀造技術(shù)》中強(qiáng)調(diào)：提高產(chǎn)品質(zhì)量的根本措施，是生產(chǎn)工藝而不是貯存。 質(zhì)量差的酒，貯存期再長(zhǎng)也不會(huì)變?yōu)楹镁?、高檔酒；二是要根據(jù)香型，對(duì)于含酯量高、以醇溶性酯為主體香的酒，貯存期不宜太長(zhǎng)。 所謂“含酯量高、以醇溶性酯為主體香的酒”，正是指舍得酒業(yè)所屬的濃香型白酒。 濃香型基酒的老熟期1-3年為佳。超過(guò)三年，締合反應(yīng)基本中止，酯降酸升加劇，反而影響口感。表4中，舍得酒業(yè)的基酒貯存天數(shù)，高達(dá)1800天（5年）。 3.復(fù)星系的“舍得”難題 復(fù)星系長(zhǎng)于資本運(yùn)作，但吞下舍得酒業(yè)是步好棋嗎？ 2020年，舍得酒業(yè)白酒板塊營(yíng)收僅有23.5億元，但省外、省內(nèi)和電商的銷(xiāo)售收入，卻分別占比70%、22%、8%，成為銷(xiāo)售額最小的“全國(guó)名酒”。 2013-2015年，白酒行業(yè)深度調(diào)整。天洋接手舍得時(shí)，正逢整個(gè)白酒板塊重新走出低谷——天洋努力，但運(yùn)氣著實(shí)不錯(cuò)。 侵吞上市公司資金，天洋罪不容恕，但其主政舍得酒業(yè)的五年，卻也成績(jī)斐然。 2016-2020年間，舍得酒業(yè)果斷砍掉了稀釋主品牌的諸多貼牌酒，剝離了和白酒主業(yè)不大相融的藥業(yè)資產(chǎn)。 同時(shí)，舍得酒業(yè)積極營(yíng)銷(xiāo)，把昔日以省為塊的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)打散，大力發(fā)展縣域經(jīng)銷(xiāo)商，將渠道下沉至縣市。 舍得酒業(yè)的產(chǎn)品線，大致分為“沱牌系列”和“舍得系列”。其中，“舍得系列”主打中高端市場(chǎng)。 2008年發(fā)布的《GBT21820地理標(biāo)志產(chǎn)品·舍得白酒》和《GBT21822地理標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品·沱牌白酒》，其生產(chǎn)工藝要求，舍得酒“基酒酒齡5年以上，調(diào)味酒酒齡15年以上”，沱牌酒“基酒酒齡3年以上，調(diào)味酒酒齡10年以上”，并全部采用“陶壇貯存、大罐組合、中罐調(diào)味、小罐微調(diào)包裝”的產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定模式。 這意味著，2016年進(jìn)入舍得酒業(yè)的天洋控股，必須先動(dòng)用存量基酒；而自己新生產(chǎn)的基酒，先補(bǔ)充庫(kù)存，待陶壇存放3-5年后，才可勾調(diào)、包裝出售——所謂“占補(bǔ)平衡”。 天洋這五年，到底消耗了多少舍得“存量老基酒”呢？ 從表6可以看出，2016-2020年，舍得酒業(yè)共生產(chǎn)成品白酒8.53萬(wàn)噸，即天洋大約動(dòng)用了5.7萬(wàn)噸（8.53/1.5=5.7）的“存量老基酒”。 但在2016-2020年間，舍得酒業(yè)貯存的基酒數(shù)量、價(jià)值都未減少，甚至略有上升。 不過(guò)，其年份結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變——12-13萬(wàn)噸2016年前的“10年以上”或“20年以上”的“老酒”，大概率已有近6萬(wàn)噸成了3-5年的“新基酒”。 這一切，是在產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足的情況下發(fā)生的。若天洋滿負(fù)荷生產(chǎn)，僅用四年（13萬(wàn)噸/3.12萬(wàn)噸=4.2年），就可將13萬(wàn)噸“老基酒”一掃而空。 由此可見(jiàn)， 所謂舍得酒業(yè)“老酒戰(zhàn)略”，并非可以長(zhǎng)期執(zhí)行的戰(zhàn)略，只是短期戰(zhàn)術(shù)行為。 在《 財(cái)經(jīng) 十一人》看來(lái)，舍得酒業(yè)的資產(chǎn)成色可疑，在某些關(guān)鍵問(wèn)題上遮遮掩掩，對(duì)投資者并不友好。 不過(guò)，舍得酒業(yè)2021年上半年卻交了一份高分答卷：營(yíng)收23.91億元，歸母凈利潤(rùn)7.35億元，業(yè)績(jī)?cè)鏊袤@人（見(jiàn)下方舍得酒業(yè)半年報(bào)）。 半年報(bào)披露內(nèi)容有限，我們無(wú)法進(jìn)一步分析舍得酒業(yè)業(yè)績(jī)驚人的細(xì)節(jié)。 公司營(yíng)收飛速增長(zhǎng)，無(wú)非來(lái)自兩個(gè)方面：銷(xiāo)量增加，價(jià)格提升，或者量?jī)r(jià)齊飛。 2016-2020年，舍得酒業(yè)在官網(wǎng)上發(fā)布過(guò)幾則酒糟出售招標(biāo)信息，其年產(chǎn)量從最初5萬(wàn)噸，一直下滑至2萬(wàn)噸。三噸酒糟對(duì)應(yīng)一噸基酒，這意味著，天洋時(shí)代的基酒產(chǎn)量有可能一路下滑，從1.6萬(wàn)噸跌至6000噸。 天洋時(shí)代，舍得酒業(yè)的增收路徑，是輕生產(chǎn)重營(yíng)銷(xiāo)，頻頻推出高價(jià)新品，用“舍百斤、得二斤”的“舍得文化”、“老酒戰(zhàn)略”進(jìn)行欺詐式營(yíng)銷(xiāo)，為產(chǎn)品賦能。 短短五年，因?yàn)楫a(chǎn)品普遍漲價(jià)、中高檔品銷(xiāo)量大增，舍得酒業(yè)的毛利率大幅攀升，見(jiàn)表7、表8。 舍得酒業(yè)目前的高毛利，是前所未有的，和其較低的品牌美譽(yù)度并不匹配，帶有嚴(yán)重泡沫。其毛利率，已經(jīng)蓋過(guò)了中國(guó)濃香酒第一巨頭五糧液，并遠(yuǎn)超洋河股份和古井貢酒（見(jiàn)表9）。 這對(duì)復(fù)星系并非好事——舍得酒業(yè)業(yè)績(jī)要想繼續(xù)提高，大概率已無(wú)法依靠提價(jià)，只能依賴放量。這意味著舍得酒業(yè)必須啟動(dòng)全部閑置產(chǎn)能，滿負(fù)荷運(yùn)行。但其中尷尬是：舍得酒業(yè)號(hào)稱(chēng)萬(wàn)口窖池，但因?yàn)楫a(chǎn)能利用率多年過(guò)低，近七成的窖池長(zhǎng)時(shí)間閑置，菌群早已全部退化。 更關(guān)鍵的問(wèn)題是：上量帶來(lái)的老酒（無(wú)論優(yōu)劣）加速消耗，將使得舍得酒業(yè)的“老酒戰(zhàn)略”難以維系，舍得酒業(yè)的戰(zhàn)略必須重新定位。 另外，舍得酒業(yè)必須大規(guī)模投資進(jìn)行基本建設(shè)，大幅提升基酒產(chǎn)能和基酒貯存能力。按其現(xiàn)有產(chǎn)能，想迅速進(jìn)入一線酒企沒(méi)有可能。舍得酒業(yè)2020年的營(yíng)收，距離最近的古井貢酒，還差著三四倍，更遑論10倍于它的洋河股份、20倍于它的五糧液了。 濃香型白酒企業(yè)，要想做大，就必須擁有巨大的基酒產(chǎn)能，保障10%左右的優(yōu)質(zhì)基酒出產(chǎn)量。同時(shí)必須積極營(yíng)銷(xiāo)走量，用以消化90%的普通基酒，這是濃香型白酒的固有產(chǎn)業(yè)邏輯。 這需要巨大投入，更需要長(zhǎng)時(shí)間賽跑，復(fù)星系還會(huì)舍得嗎？ 《 財(cái)經(jīng) 》產(chǎn)業(yè)研究中心 聚焦資本市場(chǎng)，研討公司成敗、探究行業(yè)興衰，發(fā)現(xiàn)價(jià)值，警示風(fēng)險(xiǎn)